Subprime

1. Le Bestiaire Financier

• Subprime : c’est un crédit à risque, c’est à dire qu’on accepte de donner un crédit à une personne dont on sait qu’elle aura du mal ou sera même dans l’incapacité à rembourser. C’est pourquoi, dans ce cas, l’emprunteur hypothèque toujours son bien immobilier en faveur du prêteur. Tous les détails ici.
• Marché monétaire (MM) : c’est un marché où les investisseurs institutionnels (banques, fonds de pension, assureurs, etc) peuvent emprunter ou prêter de l’argent. Quand l’épargne est supérieure aux investissements, il y a beaucoup de prêteurs et peu d’emprunteurs, et inversement lorsque les investissements sont supérieurs à l’épargne. Les prêteurs gagnent de l’argent grâce aux taux d’intérêt qu’ils appliquent aux emprunteurs. Ce taux est déterminé grâce au marché monétaire qui comme tous les marchés fonctionne en fonction de l’offre et de la demande. Tous les détails ici
• Taux d’intérêt fixe : c’est un taux d’intérêt qui ne bouge pas durant toute la durée de l’emprunt et de son remboursement, et ce quelque soit les fluctuations du marché monétaire. Du coup, le taux d’un emprunt à taux fixe est toujours plus élevé que le taux du marché au moment de la signature du contrat.
• Taux d’intérêt variable : c’est un taux qui suit l’évolution du marché monétaire. Si le taux du marché monétaire monte le taux de votre emprunt monte et vice versa.
• Crédit à la consommation : ce sont des crédits dont les taux sont complètement déconnectés du marché monétaire tellement ils sont au dessus. Lorsque le taux du MM est à 3% celui d’un crédit à la consommation peut monter jusqu’à 20%. Etant donné que les établissements financiers les vendent sans aucune garantie, on peut justifier ces taux comme une rémunération du risque.
• Fed : Federal Reserve System est la banque centrale américaine. L’équivalente US de notre Banque Centrale Européenne.

2. Cercle vertueux, cercle vicieux, ou simplement cycle ?

> Au lendemain de l’explosion de la bulle internet, la Fed et son Gourou Alan Greenspan ont baissé drastiquement les taux d’intérêt pour relancer les investissements/la consommation.
> Les banques ont commencé à fourguer des crédits à risque et à taux variables à tour de bras pour que l’américain lambda puisse acheter des voitures, des machines à laver, mais surtout des maisons.
> Le niveau d’épargne est devenu très nettement inférieur au niveau des investissements
> Le cash s’est fait de plus en plus rare sur le MM
> Le taux directeur s’est mis à grimper
> Les emprunteurs et leur taux variable boosté à l’hormone de croissance, n’ont plus pu rembourser leurs emprunts : le taux appliqué à leurs emprunts s’est envolé et les annuités dont ils devaient s’acquitter chaque mois sont devenues trop élevées.
> Plutot que d’arrêter les frais, ils ont souscrit à des crédits à la consommation pour pouvoir rembourser leur emprunt immobilier. Ici un article intéressant.
> Et puis ils ont fait faillite, la banque a saisi leur maison qui s’était évidemment faite hypothéquée comme garantie au moment de l’emprunt.
> Les banques se retrouvent avec des tas de maisons sur les bras. Elle doivent les revendre et font chuter le marché de l’immobilier en vendant massivement.
> les investisseurs étant méfiants et les taux d’intérêt si haut, le marché de l’immobilier continue à plonger.
> Certaines banques font faillite : elles n’arrivent pas elles non plus à rembourser les emprunts qu’elles ont pris sur le MM auprès d’autres investisseurs institutionnels.
> Les particuliers se précipitent dans leur banque pour retirer massivement leur argent. Ils n’ont plus confiance dans ces établissements financiers qui ne peuvent pas solder les comptes de chaque client faute de liquidité.
> D’autres banques font encore faillite. Les investisseurs institutionnels deviennent très méfiants les uns envers les autres : l’argent se fait encore plus rare sur le MM et les taux augmentent encore.
> Dans ce contexte tout le monde est méfiant et met ses billes de coté. Et avec un taux d’intérêt élevé, il devient vraiment intéressant d’épargner.
> Dans les banques qui ont su tirer leur épingle du jeu ou qui avaient les reins assez solides, l’épargne devient supérieure aux investissements
> Le taux directeur sur le MM redescent
> Et on repart pour un tour, à moins que...

3. Et en vrai ça donne quoi ?

Les Etats Unis sont déjà en train de morfler sévèrement. De chez nous on le voit avec le Dollar qui s’effondre par rapport à l’Euro. En effet, la FED baisse son taux d’intérêt directeur, ce qui concrètement veut dire faire tourner la planche à billet pour injecter de la liquidité sur le MM. Forcément ça créé de l’inflation et fait chuter le Dollar.

En Angleterre, la Northern Rock est la première banque Européenne à avoir fait faillite suite à une grosse perte sur le marché des subprimes et une perte de confiance des clients qui sont tous venus retirer leur argent. Elle vient d’être nationalisée, ca permet de sauver les apparences et de calmer les esprits pour un temps

Les banques du monde entier annoncent des pertes lourdes liées aux subprimes. En France toutes les banques ont perdu quelques milliards, mais leurs résultats restent positifs (malgré ses exploits, la SG a quand même dégagé un bénéfice de quasiment 1 md d’EUR). Cela veut dire que les établissements bancaires français et les français en général sont restés à peu près raisonnables. On va en chier, mais pas comme les ricains. Vous noterez que durant ces dernière années la Fed a continuellement baissé son taux directeur tandis que la BCE à toujours fait évolué ce taux avec raison et parsimonie. Au grand dam de Sarkozy...

Aux Etats Unis, la plupart des banques ont fait des pertes très lourdes et elles sont quasiment toutes dans le rouge. Actuellement, ça se traduit par des licenciements. La direction de NY est venue nous voir et, enrobé dans un discours hyper positif, ils ont dégagé tous les consultants. Première étape d’une longue série (mais ne vous inquiétez pas pour moi, Dieu bénisse la Suisse et son secret bancaire, ce n’est pas demain qu’on pourra délocaliser mon job en Inde).

Et pour les particuliers, dans un futur proche (qui je suis sûr se trouve déjà être un présent aux USA), nous verrons des suicides, des prises d’otages désespérées, des faillites retentissantes, des SDF à la pelle, et de la misère comme jamais.

4. Popovitch Consulting : des conseils pas chers

Ces conseils ne sont pas garantis 100% bons, mais ils sont gratuits et assurément plus fiables que ceux de votre conseiller clientèle.

1. Si vous êtes un nouveau propriétaire, qui a acheté son bien immobilier au plus haut et qui a emprunté avec un taux variable :
   1. Vous êtes plutot dans la merde
   2. Si vous pouvez, ne revendez pas
   3. Si vous ne pouvez plus rembourser vos annuités, tentez une négociation avec votre banque pour avoir un remboursement modulable (mais honnêtement, vue la nervosité sur le secteur, ça risque d’être dur). Ne souscrivez en aucun cas à un crédit à la consommation (Cetelem and Co)
   4. Si vous pouvez, comprenez et avez des couilles, couvrez vous en investissant sur le marché des dérivés avec le taux directeur comme sous-jacent. Ce produit est pas mal.
2. Si vous comptez devenir propriétaire :
   1. soyez patient, les prix devraient baisser en 2008, s’effondrer en 2009 et reprendre quelques couleurs courant/fin 2010.
   2. regardez les opportunités du marché, beaucoup de particuliers ou banques en faillite vont brader leur bien pour avoir rapidement du cash
   3. Investissez dans un bunker : les USA se sont sortis de la grande dépression « grâce » à la seconde guerre mondiale.
   4. Empruntez à taux FIXE
3. Si vous êtes locataire et si vous comptez le rester :
   1. surveillez attentivement l’évolution des prix, vos bailleurs ne diminueront jamais votre loyer spontanément.
   2. Etes vous sûrs de vouloir rester locataire ?

Si cet exposé vous a plu et que vous êtes un fan de Kerviel, je ferai comme si ce mec est mon héros pour le mois prochain. Vous aurez évidemment droit au très technique descriptif des marchés à terme (ce qui pourrait être très précieux pour notre catégorie " nouveau propriétaire, qui a acheté son bien immobilier au plus haut et qui a emprunté avec un taux variable"). Si ça vous a saoulé, je ne recommencerai pas, promis.

Une dernière chose : l’illustration ci dessous est une toile de 81x65 en vente pour la modique somme de 5 milliards d’EUR. Tout l’argent sera reversé au fonds caritatif "sauvez Dany".

5 000 000 000 €